家电行业2023年度预测汇报--Z6尊龙凯时

1、各人电：竣工链有望好转

?各人电受到房地产周期影响较大，目前空调/厨电行业别离仍有约30%及70%需要来自新房竣工。

?今年线下装置受造于疫情，也对出货造成了肯定的影响，年中我们观测到线下门店的库存水位较高，其中厨电库存去化弱于白电。

?目前列下装置复原，加之保交楼等地产政策拉动，我们预期明年竣工链有望好转，我们看好白电、厨电、智能家居等品类复原增长，尤其是其中拥有创新性、低渗入率特点的集成灶、智能马桶。

1.1 集成灶：创新为本，产品为基

?蒸烤独立集成灶以蒸烤独立分腔设计，解决了传统蒸烤一体机存在的蒸烤发热道理分歧难兼容和蒸烤无法独立同步进行等使用痛点，并通过二次加热蒸汽直喷技术和上中下加热+热风循环装置，实现强效锁鲜和精准控温，大幅改善用户使用履历。发展来看，1）二次加热蒸汽直喷技术，取缔了内胆底部发热盘设计，在腔体表部通过2次加热把液态水转化为100度高温蒸汽，增压自上而下直喷进入蒸箱腔体内部，迅快包裹食材，穿透强劲、传热均匀，保障食材新鲜口感；2）上中下加热+热风循环装置，则通过上、下两套加热管和中央加热盘立体加热，并搭配热风循环，保障食材烘烤均匀、口感美味。

1.2 智能马桶：渗入率有极大提升空间

?目前日本智能坐便器的遍及率超过了80%，即便是一些特殊场所如公共厕所也建设了智能坐便器，原因重要是日本的传统文化理想成就了智能坐便器在日本的繁盛。日本是世界上少有的器沉如厕的国度，甚至供奉“厕神”。日本民间以为供奉“厕神”可能有助于生育、家族繁盛。后来TOTO将智能坐便器引入日本之后，改善了冲刷和烘干职能，增长了坐圈加热等职能，之后智能马桶在日本风靡遍及。

?智能马桶使用场景逐步多样化。随着中国经济飞快发展与人民生涯水平不休提升，人们对坐便器的概想已突破传统观点，愈加注沉节水、除臭、易清洁等特色职能。职能多样的的智能马桶随之进入我国人民的生涯。目前，幼部门公厕、部门大型商场和高档写字楼、大部门中高档酒店等场所都已建设智能马桶。此表，精装建地产的智能马桶渗入率也在飞快增长。

?智能马桶在精装市场起步晚，增快快。住宅精装建是指房地产开发商将住宅交付最终用户前，住宅内所有职能空间及固定面、管线全数作业实现，套内水、电、卫生间、厨房等日；∨涮咨璞覆科吠暾，达到消费者可入住的状态。其中建材、通常卫浴、厨具等部品配装早，在精装配套市场的发展已臻成熟。最近四年，建材部品如户内门、瓷砖、木地板、开关插座和乳胶漆的均匀配置率为98.4%；卫浴部品如通常坐便器、五金件的均匀配置率为99.5%；厨房部品如橱柜、水槽的均匀配置率为98.2%。智能马桶作为我国度居市场的新兴产品，在精装建配套市场起步晚、增快快。2018-2020年精装建智能马桶配套量别离为17万套、33万套、54万套，配置率别离为6.9%、12.1%、16.4%。在2021年精装建市场整体规模缩减20%的情况下，智能马桶仍维持逆势增长的劲头。

?中高档酒店智能马桶渗入率高，取代传统马桶已成为大势所趋。目前，国内里档及以上的酒店各类房型都起头覆盖智能马桶。以上海为例，市内里档酒店、价位在300-700不等的商务房等房型都已经建设智能马桶。将来，随着中国经济进一步发展，人民生涯水平进一步提高，游览、出差等出行人数将大幅度增长，建设智能马桶将成为新的吸引消费者入住的亮点，进一步有望成为区别于通常低端酒店的标志。

?欧美智能马桶渗入率远低于东亚，仅为个位数。欧洲市场四大难题，目前都逐步被解决：

·之前欧洲重要选取全屋供暖的方式，卫生间中也有暖气，因而没有加热圈需要，然而俄乌矛盾发作以来，天然气等能源供给持续吃紧，取暖难题，欧洲人被迫选择其他多种取暖电器设备，如取暖器、电热毯，欧洲消费者逐步意识到如厕取暖的沉要性；

·欧洲人厌弃塑料材质，但在通胀高企的环境之下，欧洲消费者对性价比产品的认可度在上升；

·由于欧洲人为比力贵，且必要各类针对性的证书能力上门，因而装置智能马桶整机难，故障的智能马桶的遍及，但只升级马桶盖的成本较低，且能够自己装置，不用布线；

·欧洲人偏好壁挂式，对水压&除水垢要求很高，近年来国内壁挂式提升后，国内厂商对于高水压阀的利用逐步纯熟。

2、厨房幼家电：消费者理性消费，刚需品销量较好

?厨房幼家电（电饭煲、电磁炉、电压力锅、豆浆机、破壁机、搅拌机、榨汁机、电水壶、煎烤机、养生壶、电蒸炖锅、空气炸锅、台式单职能电烤箱）2022年双11（22W44-46）累计零售额50.8亿元，其中传统渠路零售额43.1亿元，同比提升0.3%；抖音渠路零售额7.7亿元。

?消费需要前置，双11第一波开门红（22W44-45）阐发优异累计零售额29.1亿元，其中传统渠路零售额24.5亿元，同比提升12.6%；抖音渠路零售额4.6亿元。双11当天阐发相对疲弱。

?消费者除去对于今年热销品类电蒸锅、空气炸锅、破壁机维持相对周到表，对于刚需品类需要持续，电饭煲、电水壶同比阐发皆好于平峰期，消费者需要整体表此刻买刚需，买精品、买新品。

2.1 个护幼家电：电吹风有望成为个护电器新热点

?电动剃须刀：1-9月线上零售额同比增长10.8%，飞碟型等便携式剃须刀成为细分增长点，占比目前已提升至17%，同时高端品牌需要不振及中低端品牌结构升级推动行业价值结构由鞍型向纺锤形变动。

?电动牙刷：1-9月线上零售额同比下滑23.7%，可选属性较强导致受宏观消费景气杜装响较大，将来或需通过进一步降价扩大市场容量。

?电吹风：1-9月线上零售额同比增长24.3%，高快电吹风急剧降价带头更新需要支持行业增长。

2.2 清洁幼家电：洗地机价值战后有望决出胜者

?国内清洁电器市场潜力巨大。2015-2021年，国内清洁电器市场规模从76亿元增长306.6%至309亿元，CAGR达26.3%，行业维持高快增长。但横向对比来看，2021年中国吸尘器渗入率为35.4%，远低于欧美国度，国内清洁市场仍有巨大的潜在需要未被开释，行业空间辽阔。

?拖地自清洁职能是洗地机实现高增的主题动因。从需要端看，美国度庭地面以地毯等软质地面为主，容易藏污纳垢、不易清洁，必要大吸力的吸尘器加以处置，因而吸职能是美国度庭地面清洁的重要需要。而中国度庭地面以瓷砖和木地板蹬撞质地面为主，硬质地面庞易排除、不易积尘，但轻微尘埃的扬尘问题凸起，往往必要在扫地后再次拖地，才可实现整体清洁，因而拖职能是中国度庭地面清洁的重要需要。针对中国度庭地面清洁场景的差距化特点，洗地机奇妙地将吸尘、拖地和自清洁（洗抹布）三项职能集成，直指痛点，是实显熹高快增长的主题动因。

?添可在芙万1.0成功基础上，针对用户反馈和建议，于2021年和2022年，相继推出芙万2.0、芙万3.0、芙万station，持续坚韧和扩大公司在洗地机领域的先发优势。在机能方面，芙万2.0及以上版本均改进了地刷设计，使其能够右侧贴边算帐边角污渍，并增大了水箱容量、升级选取抗菌材质；芙万3.0进一步提升产品力，选取浮动刮条双边贴边，并升级为双向智能助力系统（2.0版本为单向）改善操作轻便性，在续航、屏显、电解水除菌、水箱容量等方面都较芙万2.0有分歧水平提升。

?在洗地机产品之表，添可持续扩充品类矩阵，截至目前，添可已在4个细吩旆类方向实现初步布局，即智能家居清洁、智能烹饪解决、智能幼我护理和智能健全生涯，实现从单一智能品类向多智能品类的扩大，并通过物联网技术在多品类基础上构建用户生态。

2.3 微投：LCD低端机出货剧增

?目前DLP投影仪与激光电视的上游主题零部件受造于于海表企业：其中激光器的供给商重要为日本的日亚和三菱，激光投影芯片的供给商重要为美国的德州仪器（TI），镜头的供给商重要为日本的理光和日东。

?光机是投影仪成本的大头，其中芯片又是沉中之沉：光机占到总成本的50%，芯片在光机成本中占比超过50%。

?在缺货与受造于国表供给商的双沉压力之下，原先处于弱势职位的1LCD产品有关技术急剧成熟，且整体解决规划报价急剧下杀。

?LCD封关光机投影仪解决了传统的LCD盛开式光机漏光，黄屏，噪音大，使用寿命短等问题，由于近几年受新冠疫情影响，导致DMD芯片缺货，给DLP投影仪供给带来影响，LCD投影仪借机抢占了部门市场。

?1LCD在21年做到封关光机，不变性得到提升，亮杜咨100流明提升到300流明，今年预计可做到800流明，对DLP的0.23和0.33规划组成威胁，由于1LCD出产、研发、造作的主题部件能够在国内做到关环，加之价值相比DLP便宜好多。

?受DLP缺芯影响，加之技术门槛较低，1LCD投影成为新兴品牌的切入点。此表，主流品牌也纷纷建设子品牌来进行LCD产品布局。2022年上半年，1LCD技术出货占比增长至54%。TOP4品牌为微影、瑞视达、汇趣、先科，计算份额为27.6%，集中度相对较低。1LCD市场的特点是，品牌塑造能力相对较差，品牌忠诚度也较弱，因而排名改观频仍。

?微影和瑞视达产品技术以1LCD为主，主攻电商渠路，通过廉价收成消费者的青睐。两者在上半年的1LCD智能投影线上零售市场中，排在第一和第二。

?知麻于2021年下半年进入家用智能投影市场，今年上半年获得中金亿元融资。其产品选取全封关式LCD技术，具备肯定的性价比，通过抖音等新兴电商渠路在短功夫内迅快破圈。

?除此以表，峰米的子品牌幼明、坚果的子品牌微果也加快布局1LCD市场。

2.4 微投：激光光源加快渗入

?凭据Z6尊龙凯时征询（HSC）数据显示，2022年上半年，整体投影机市场以LED灯为主，占比达到82%，灯泡和激光则分占10%和8%。

?投影光源的散布与场景利用息息有关。LED等具备能耗低、寿命长等特点，能够在更幼的体积内实现合适的亮度，因而多用于家用市场，其在家用市场的占比超过90%。

?灯泡光源发展成熟，能够达到更高的亮度，且成本较低，在商用市场尤其是会议场景利用较广，占比靠近六成。

?激光光源作为新型光源技术，亮度更高，色彩显示成效也更好，随着成本的不休降低，参加者随之增多，在家用市场和商用市场的渗入率均在急剧提升，上半年在两大细分市场内部的占比别离达到6%和21%。从出货量级看，2022年上半年，中国激光投影（蕴含激光电视）市场出货量为28.7万台，同比增长22.2%。

?目前，我国度用激光投影市场上，入驹旆牌约20家，其中不乏新入局者。TOP3品牌当贝、峰米、爱普生，三者计算份额达87%；TOP5品牌计算份额则达97%，行业处于高度集中状态。

?当贝自2019年入局投影行业后，产品一向主攻中高端市场，品牌自身软件实力较强，为用户带来了更好的消费履历，激光投影的市场份额更是一向位居榜首，2022年1-8月销量份额达48%，较去年同期增长14%；在不休蚕食敌手份额的同时，品牌自身也在不休向上发展，2022年1-8月销量同比增长达62%，主力贡献机型为X3。

?峰米作为光峰科技与幼米科技的生态链企业，依附母公司光峰科技在激光技术方面的支持，2021年R1系劣注X1等激光投影产品上市后，带头品牌的激光投影份额高快增长，2022年1-8月，销量份额较去年同期增长22%；9月，峰米再发激光新品S5，首发价仅2999，进一步拉低了家用级激光投影使用门槛。

?爱普生一向是泛商用投影领域的佼佼者，随着家用投影市场的崛起，近几年也起头将战术沉心向家用场景倾斜，产品光源由传统灯泡向LED灯及激光光源倾斜。2021年上市的EF-10/EF-12带头品牌份额提升至16%，固然2022年激光新品削减，但得益于行业盈利，品牌份额仍旧微增，2022年1-8月销量份额14%，较去年同期增长3%。